【本报讯】（记者 黄炎）据相关媒体昨日报道，全球华人首富李嘉诚此前在香港回归十年之际接受采访时再次表示，当前内地股市市盈率高达50至60倍“绝对是泡沫”。对此，湘财证券首席经济学家金岩石表示，当前A股指数即使上到6000点也并不“过分”，而关注股市的价值驱动要看其“隐形”资产和可注入资产。

　　“6000点对应的股市总市值为24万亿，2006年中国GDP是20.6万亿，2008年将达到25万亿，全球市场证券化率目前平均水平是92％，以中国目前的成长和状态，应不应该达到这个全球平均水平？”金岩石认为，中国股指如果到了6000点，沪深港三市总市值将占全球总市值的10％至12％，并超过日本跃居全球第二，这正与中国崛起的经济大国地位相匹配。

　　“光看曲线和数字解释不了当前的市场！”金岩石说，“2006年上市公司创造的利润仅占国内全部公司利润总额的不到10％，这意味着90％以上的利润是未上市企业创造的利润；此外，中国最大量的工业企业平均净资本利润率是16％至17％，但上市公司只有13％至14％，因此表明未上市公司不仅数量巨大而且质量较高。因此这个泡沫不用担心，因为后面还有资产注入。”

　　对于李嘉诚提到的“全民炒股”问题，金岩石认为，判断是否“全民炒股”的依据在于不炒股和炒股人群的具体比例。据统计，如果按沪指达到6000点的水平计算，并按美国上世纪50年代初的开户水平，即按城镇人口的10％，总人口的3％计算，该水平也支持着中国目前以日均2至3万户的速度增长到明年，直至达到1.5亿户的城镇开户人数的“极限”。

　　“中国目前刚进入证券化时代，而证券化是在补过去几年的课，所以涨这么多并不算多。”金岩石尖锐地指出，现在市场用“小概率”事件去防“大概率”事件的思路是完全错误的，大多数情况下泡沫都会化虚为实，投融资行为在泡沫市场状态下立刻就能够把优质资产转化成证券化的资产，再把证券化的资产转化为可投资的现金，从而加速整个社会的流动性，提高整个社会的投资倾向，使得整个经济走向繁荣。

　　“看到泡沫吹起来的时候，经营者其实更‘害怕’，所以一定会把原来藏着的利润都放进去。”金岩石举例说，正如上市公司今年一季度大幅增长的盈利并非这一个季度创造出来的，而是企业实际隐藏了利润一样，“股市泡沫把隐含的利润吸出来了，把没有入市的资产准备注入市场了”，从这个角度来看，“股市泡沫是一个证券市场最大的优质资源”。
　　

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