●抢反弹还是等解套，金版专家与你探讨

　　6月上证综指下跌7.03％，创两年来最大单月跌幅，在当月亚太股市中表现最差。从盘面看，大盘量能快速萎缩，股民习惯性周五抛盘跳水，市场短期普遍谨慎。在这种行情下是否只能坐以待毙？满仓股民要如何脱险？本期金版股市圆桌邀请四名专家，一起剖析下回战局，探讨解套妙计。

　　【关键词】夏季行情

　　主持人：在多空博弈加剧情势下，股指大幅震荡不可避免已成共识，牛市格局会否改变？股民应该如何认知第三季度的行情？中调底部目前是否探明？

　　中期底部将低于3000点

　　侯宁：出现大幅调整是必然的，5·30只是拉开序幕，下跌旅途远未结束。总体看，这是对前半年疯狂投机的报复性修整，原来如何鸡犬升天，而今便会如何摔落在地。整个第三季度或者更长的时间内，抵抗性下跌都将是主基调，而所谓“中期底部”，我以为将在3000点之下出现。

　　大盘将持续箱体震荡

　　余炜：我觉得不用太悲观，6月的行情只能代表6月，中国股市依然是全球最具活力的股市。大牛格局未变，大牛基础还在，虽然现在说这些话有些不合时宜，但是广大的投资者还是应该从长远认识到这点，股票可以输，信心不能丢。就大盘趋势而言，目前的调整无论是在空间还是在时间上都没有到位，因此现在不要轻言底部已经探明。整个第三季度，大盘还是会在一个箱体内来回震荡。

　　政策面压力有待消化

　　钱向劲：近期的利空政策对于市场的影响仍需要进一步消化，但市场经过大幅震荡之后的持续调整空间应较为有限。特别国债在初始发行时面向人民银行，其后对市场流动性的影响，将通过人民银行的公开市场操作逐步释放，其对于流动性的影响在中长期内会比较明显。其次，减免利息税和再度加息的预期始终作为悬在市场头上的一把利剑，管理层已开始运用一些新的组合调控措施，使得市场面临不确定因素增加。此外，下半年扩容速度的加快，“大非”解禁高潮的来临，QDII额度的扩大等，也增加了市场的资金压力。因此，短期内政策面的压力仍有待进一步消化。

　　大盘支撑点：3800

　　仇彦英：不错，大盘的高位回落与调整是自身风险的合理释放，是对前期累计获利盘的正常消化。在第二季度，我们指出上证指数的合理运行区间在3000－4000点，但市场上涨过快，导致风险积聚积累。同时，过热的股市引发了政策调控，由此导致大盘快速下跌和震荡加剧是必然的结果。

　　6月，政策仍是影响股市的最重要的因素，从印花税的突袭，到近期各种引导流动性的措施，都让市场产生了一定担忧，甚至恐惧。不过从需求角度看，居民已经开始把股票投资作为重要的理财方式，从而使市场形成了较为稳定的投资群体，由此也决定了股市短期内很难出现更大幅度的下跌。

　　综合各类因素，我们看好上证指数在3800点获得支撑；在后期市场更多是以结构调整的方式进行盘整，基本围绕在3800－4200点的区间内盘整，短期内不会有牛走熊。

　　【关键词】中报热浪

　　主持人：中报揭晓几乎成为近期最大的利好预期。据Wind统计，截至6月30日，两市共有547家公司发布中报，报喜公司占大半。投资者如何理解和把握中报带来的行情？

　　报喜企业要看内在动力

　　余炜：的确，今年中报的业绩预期好于去年是不争的事实，但我希望投资者还是理性看待。所谓可操作的股票不是单单基本面好就可以，一定是股价和其业绩的成长性有一个合理的，甚至被低估的配置，否则，好的基本面和大幅炒高的股价相搭配的话，也不是一个可操作的股票。在报喜的公司中要严格规避去年业绩很差，今年仅仅靠部分非主营收益导致中报业绩大幅增长的股票，这些股票长期走强的内在动力不足，盲目参与的话很容易吃亏，即便参与，也要恪守短线操作的原则，果断止赢止损。

　　中报不足弥补虚高股价

　　侯宁：我倒认为，所谓“中报行情”早在上半年的投机中透支完毕，对大多数上市公司而言，现在公布的中报再好，也不足以弥补其虚高的股价。当然，对此后一些跌透的股票而言，或许会有一些短线的机会，对此，投资者要具体问题具体对待，在熊来了的时候要利用这段时间深入研究自己所持有或关注的股票。因为只有有准备的头脑才能在机会降临时抓住它。

　　【关键词】中调机会

　　主持人：中调市场中是否只能坐以待毙？如何在这波调整中把握机会？

　　抢反弹，仅限短线高手

　　侯宁：调整过程中的机会当然只能在反弹，但这样的操作只限于一些短线高手。相反，对多数人而言，抢反弹的结果只能是偷鸡不成反浊米，尤其是今年才入市的新手。此外，认沽权证中也会有一些机会，但其必涨的机会早在5·30后几天内一闪而过，其后便是纯粹的赌博。从长远看，涨，只能涨出风险，而跌，则能成就机会。所以，小调整会有小机会，大调整则能带来大机会，投资者不必过度悲观，等待、学习，是目前的最佳对策。

　　要调整，不要苦等解套

　　余炜：前面说过，此次调整属于牛市中再正常不过的一次中期调整，但是个股的分化在这次调整中会体现得很明显，有很多业绩差，重组又无望的股票会一跌再跌，而其他有价值有成长性的股票只是进入了一个时间相对较长的调整以消化获利筹码，所以中小投资者中仓位较重的，一定不能坐以待毙，一定要主动地调整自己的持股结构，而不是被动的等解套。

　　在这波调整中，个股的赢利机会还是存在的，一些有实质性题材的股票，比如券商IPO、股指期货等题材的股票股性很活，在大幅下跌后一般都会有报复性的反弹，在急跌后逢低买入此类股票，一般都能够让投资者获得一些短线的利润。

　　减仓位，不要频繁操作

　　钱向劲：指数的连续调整已跌穿60日均线支撑，显示60日均线经过反复冲击后，下档承接盘已被消化。技术上指数仍有一定的调整压力，注意控制仓位，减少频繁操作。股民不妨注意两个热点：一是题材股的超跌反弹，尤其是有些个股在连续下跌70％左右之后反弹力量相对较强；二是半年报业绩增长股，尤其是可以从产能增加、主导产品价格涨价、大额订单、新项目竣工结算等角度寻找业绩增长股适当跟踪。

　　【关键词】实操策略

　　主持人：有投资者询问，专家说这个股票好那个股票好，但是我手上的股票都被深度套牢了，没有子弹怎么打枪？能否给点操作建议？还有股民问，当下积极抢反弹是否妥当，请给予解答。

　　抢反弹要设止赢点

　　余炜：在趋势好的时候，大家可以卖掉赢利的股票，去买另一些看好的股票，而在趋势较弱的情况下，很多投资者处于被套状态，不愿意止损使很多投资者错过了很多赢利机会。因此，我认为在大家无法对自己手中股票的好坏做出正确分析的情况下，压低仓位是最好的选择。所谓的抢反弹一定是跌的时候买，涨的时候抛，千万不要反过来做。在抢反弹时一定要把赢利目标调在一个合适的、相对低的位置，期望值一定不能高，否则可能会造成更大的损失。

　　没信心要坚决割肉

　　侯宁：在调整已成定局且底部不明的时候抢反弹，在多数时候都是错误的。但也排除个别股票会带给一些短线高手以惊喜，所以投资者仍然要审时度势。而对被深套的投资者而言，所需要的便是决断了，对自己的股票有信心则持股待涨，没信心则坚决割肉。切记，前期投机透支太多，调整才刚刚开始。

　　控制仓位减少操作

　　钱向劲：简单的说，手上持有已经跌幅过大且有实质性重组或者业绩已经扭亏为盈的题材股不必过于担心，可等待反弹到来，对于短期逆市大涨，短线获利较为丰厚的个股要注意调整风险，总体上仍应控制仓位，减少操作频率，继续等待大盘走好。

　　抢反弹是短线投机

　　仇彦英：所谓“积极抢反弹”的心态仍然是一种短线的博弈的投机思维，此次的调整教训已经足够深刻。在市场中不断猜测短期的走势，追逐各种可能的所谓“技术”上的机会，只会让投资者再一次经受损失。我们建议投资者还是从价值投资的角度出发，选择基本面优良成长性突出的个股。

　　金手勾股

　　中国石化（600028）（行情,资讯）

　　先于大盘调整短期有启动

　　公司目前炼油能力排名世界第三位，乙烯产能排名世界第四位，自营加油站数量排名世界第三位，已成为世界级规模的一体化能源化工公司。技术上其先于大盘调整，短期有再次启动迹象。

　　（银河证券董思毅）

　　天鸿宝业（600376）（行情,资讯）

　　土地储备充足受惠合并整合

　　拥有100多万平方米的土地储备，可以满足未来五年开发的需要。还将从天鸿集团与北京城开的合并整合中受惠。近日刊登董事会审议通过向实际控制人首开集团发行股票购买资产等议案，建议跟踪关注。

　　（广州证券林穗林）

　　山推股份（000680）（行情,资讯）

　　表现活跃中线参与

　　我国推土机行业的龙头企业，市场占有率和毛利率稳步提升。一季度主营收入同比增长20.26％，净利润同比增长50.92％；国内公路、铁路、水利等基设施投资扩大带动需求快速增长，未来五年复合增长率有望保持在20％以上。近期表现活跃，可中线参与。

　　（海通证券刘海斌）

　　祁连山（600720）（行情,资讯）

　　成本降有空间短线适量配置

　　产能扩张迅速，正与海螺展开合作，如能引入海螺管理模式，成本还有一定的下降空间。预计公司2007、2008的每股收益分别为0.15、0.30元，前景较好。建议在7.40元附近短线适量配置。

　　（申银万国韦宗强）

　　长力股份（600507）（行情,资讯）

　　业绩回升逢低关注

　　中国汽车配件龙头企业之一，在前期完成了增发后，业绩出现回升，第一季度业绩增加800％多，同时中期预计业绩大幅增加，近期随市场出现快速下跌，目前估值偏低，后市可逢低关注。（民生证券厚峻）

　　东方宾馆（000524）（行情,资讯）

　　资产重组业绩预增

　　自5月29日下跌至今，跌幅达到40％，拥有资产重估，业绩增长的题材，公司的总经理是原广州证券的总经理.具有重组想象空间，目前价位开始筑底，建议在6.00－6.50处开始建仓，反弹可期。

　　（私募经理袁峻）

　　金晶科技（600586）（行情,资讯）

　　走势强于大盘21元以下介入

　　公司是超白玻璃行业龙头，行业整合及消费升级促进其业绩持续大幅增长，近期走势强于大盘，中线可于21元以下介入。目标位30元。

　　（金元证券徐传豹）

　　五粮液（000858）（行情,资讯）

　　业绩预增防御品种

　　中期业绩预增，历次大调整中均逆市上行。未来关联交易若获解决，业绩会有更好增加。可适量介入，作为战略防御品种。（山海财经程永红）

　　投资有风险，嘉宾观点，仅供参考

　　栏目主持

　　本报记者周炯

　　本期嘉宾

　　派丰理财首席经济学家侯宁

　　天相投顾首席策略分析师仇彦英

　　中信金通证券首席分析师钱向劲

　　世基投资研发中心副总监余炜