日前，国务院总理温家宝说：“我们完全有信心、有能力、有办法妥善解决金融领域面临的各种问题，保持金融持续稳定健康发展。这不仅有利于中国经济和社会发展，也有利于世界经济金融的稳定。”细品其中的含义，不难把握政策的导向。上周，耐人寻味的是周小川行长不再直接表态对股市担忧，而是回避问题。上述现象说明，管理层不会像前些年一样用非市场化的方式调控股市，这对股市来说是利好。虽然央行行长周小川表示：“为了使得宏观经济持续稳定，中国不排除继续使用货币政策工具，包括提高存款准备金率、加息，甚至其他工具。”但资金流动性过剩是平滑收缩流动性对A股市场的冲击。

　　五一节后，包括私募基金在内的机构，对A股市场大都持谨慎态度，一些机构建议其客户减仓。这些投资者卖出的目的，并不是要离开A股市场，只是想等待一次“令人满意”的调整。如果换一个思路来看，不就是又多了一些“多头”吗？多空对后市的巨大分歧，再加上4000点整数关的心理作用，造成上周二A股市场出现调整。在空方舆论占绝对优势，沪综指也只拉了根147点的阴线，透视出A股市场强势的一面。历史经验表明，当大家警惕性很高时，A股市场的调整会较为温和，不会让“聪明”的投资者如愿。虽然沪综指还能创出历史新高，但各类投资者对后市分歧，必然造成市场抛压加大，指数上涨的斜率将变得平缓，4000点是近期多空平衡的轴心。

　　在人民币持续升值的背景下，房地产类的股票就成了吸引境外资金一种十分稳定的套利工具。因为假设未来人民币升值6％的话，那么在A股市场买入地产类股票就像直接坐享6％的收益，这对于面对全球股市疲弱的环境下海外投资基金来说，无疑有巨大的吸引力。虽然管理层不断出台房地产调控措施，但2006年以来，海外资金却接二连三地在一线城市或介入房地产开发、或投资于楼盘。在历史上，日本、韩国、台湾等经济体货币升值，都催生出了股市波澜壮阔的大行情，而房地产股作为受益龙头板块之一，其走势远远超过大盘。比如从1985年1月开始，日元长期持续大幅升值，到1987年12月累积升值50％。同期，日经225指数上涨92％，而房地产行业指数上涨193％。

　　 上周四，沪深两市股票总市值高达到17.43万亿。而2007年4月末，我国居民户存款为17.37万亿，股票资产已成为国民财富的重要组成部分。随着股市财富效应的扩大，部分盈利会转化为消费，而消费大头是房地产股。而对部分炒股赚了钱的人，原先认为很贵的房价也可以接受了。今年4月房地产市场出现回暖势头，股市的盈利加快了投资者购买自住房、或换面积大的住房的步伐。此外，由于股市指数连创新高，使得部分投资者对于目前股市风险的敏感度陡增，从而提前了改善性置业步伐，认为与其置身股市还不如投资房产来的稳定和实际，因此这部分投资者逐渐将股市中获利的果实转化到楼市中。目前中介店的生意，明显比受宏观调控政策约束较严的去年四、五月的生意好。

　　国外发达城市经济发展经验表明：人均GDP在1300～8000美元时，城市房地产将进入快速上升的阶段。2006年，中国人均GDP为2003美元，在一些发达地区人均GDP更高，目前中国房地产正处于快速上升期。再加上，房地产开发商拿地的成本越来越高，全国房地产价格面临新的一轮上涨。笔者预计，房地产股将是下一阶段市场的热点之一。如果某只房地产股又有“资产注入、整体上市”的题材，那么对其正面刺激将是双重叠加。