□本报记者　查明

　　在宏观经济和制度变革的双重作用下，上市公司2006年业绩呈现大幅增长态势。

　　截至4月26日，沪深两市共有1254家上市公司披露2006年年报。据本报信息数据中心的统计，1254家公司加权平均每股收益为0.26元，比这些公司2005年的0.21元增长了21.52％；扣除后加权平均每股收益为0.24元，同比增长了21.6％；加权平均净资产收益率为11.12％，比2005年的10.15％增加了0.97个百分点；加权平均每股经营活动产生的现金流为0.83元（剔除银行股），比上年同期增长9.39％。

　　从绝对指标看，上市公司业绩增长幅度更加明显。1254家公司2006年实现主营业务收入52932.90亿元，同比增长22.03％；实现净利润3701.36亿元，同比增幅高达42.66％。当然，如果考虑到绩差公司年报披露较晚等因素，上市公司整体业绩增幅可能会略打折扣。

　　921家上市公司2006年实现净利润比上年同期出现增长，增长面达到73.44％；而全年出现亏损的上市公司仅为97家，亏损面只有7.74％。

　　主营增长费用控制得力

　　截至4月25日，有1215家公司公布年报，我们以此为样本，分析上市公司2006年业绩增长的原因。

　　统计表明，样本公司2006年总共实现主营收入5.21万亿元，比上年的4.26万亿元增长22.3％，增幅与上年持平；与此同时，样本公司2006年实现主营利润9901亿元，同比增长19.75％，增幅提高14个百分点。由此可以看出，主营业务利润的增长，是上市公司2006年业绩增长的主要原因。

　　不过，主营利润的增幅低于主营收入的增幅，也反映了上市公司毛利率同比下滑的事实。样本公司2006年综合毛利率为19.01％，与2005年的19.4％相比，下滑了0.39个百分点。

　　而费用控制得力也是2006年年报的重要看点。统计结果表明，样本公司2006年三项费用合计为4477亿元，比2005年的3925亿元增长了14.06％，增幅明显小于主营利润的增长，这与绝大多数年份费用增长超过主营利润的增长形成鲜明的对比。比如，2005年上市公司三项费用同比增幅为13.01％，而主营利润的增幅只有5.74％。受费用控制得力和其他业务利润增长（由2005年的113亿元增长到2006年的157亿元）的带动，样本公司2006年实现营业利润5582亿元，同比增幅达到24.68％。在三项费用中，营业费用、管理费用和财务费用分别为1857亿元、2014亿元和606亿元，同比分别增长12.47％、11.95％和27.76％。

　　投资收益也为业绩的增长做出了重要贡献。样本公司总共获得239亿元的投资收益，比2005年的63亿元增长了2.79倍。另外，样本公司还在年内取得了158亿元的补贴收入和-43亿元的营业外收支净额，分别比2005年减少21亿元和增加75亿元。

　　样本公司2006年所得税合计为1418亿元，而2005年交纳的所得税为1293亿元；共实现净利润3685亿元，比上年同期的2602亿元增长了41.62％。

　　行业景气和制度变革是主因

　　事实上，主营收入和毛利率的变化很大程度是行业冷暖的反映。据天相投顾的统计，有色、铁路运输和金融分别以66.92％、62.62％和41.98％的增幅位于各行业主营收入增幅的前三名，而它们主营利润的增幅也分别达到86.34％、51.31％和30.95％，净利润的增幅更是达到143.19％、57.31％和75.39％。而食品饮料行业尽管收入增幅只有15.78％，但由于部分公司、特别是白酒类公司提高产品价格，其主营利润和净利润的增幅达到了24.71％和95.08％。

　　对公司来说也是如此。例如，年报业绩冠军——每股收益5.32元的驰宏锌锗，其业绩的增长除了得益于产能的大幅扩张外，更与锌在2006年的供不应求和价格暴涨分不开。年报显示，公司2006年销售铅锌数量分别比上年同期增长230.80％和107.01％，而由于锌价的上涨，公司实现主营业务收入达到44.57亿元，同比增长了281.80％，主营业务利润率也由2005年的29.93％提高到34.43％。在量增价升的作用下，公司取得了14.81亿元的主营业务利润，同比增长达到317.54％，并由此奠定了净利润692.40％增长的基础。

　　在宏观经济和投资快速增长的拉动下，工程机械行业迎来了又一轮景气周期，相关公司2006年的收入和利润实现了不俗的增长。以三一重工为例，公司主导产品混凝土机械全年销售额达到32.17亿元，同比增长六成，而毛利率也比上年同期增长了一个百分点。受此影响，公司全年实现净利润同比增长157.70％。

　　当然，由于成本上升、产品价格下跌，一些行业2006年业绩出现下降。尽管钢铁企业自去年四季度以来，盈利能力明显好转，但受去年上半年、尤其是一季度行业景气度不佳的影响，多数公司年报业绩同比下滑。武钢股份2006年实现净利润同比减少19.23％，其原因即在于公司主营收入虽然与上年基本持平，但毛利率却出现了3个百分点的下降。

　　值得关注的是，除了行业因素，资本运作也是部分公司去年收入和利润大增的重要原因。在钢铁企业业绩普遍下滑的背景下，鞍钢股份2006年净利润却出现了229.24％的增长。这主要是因为公司通过整体上市，资产规模和盈利能力发生了质的变化。2006年，公司主营收入增长了106.12％，而毛利率也比上年同期提升了9.58个百分点。此外，苏宁环球、建峰化工等公司更是在股改中通过重大资产置换，使主业发生脱胎换骨的改变，相应地，公司收入和利润水平都出现了重大改观。

　　其实，制度变革的功效不仅体现在整体上市、资产重组等显性变化上。年报反映出上市公司整体费用控制能力的提高，一定程度上也是利益机制发生变化的结果。

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