疾风骤雨般的大盘行情让投资者猝不及防。周四大盘暴跌160多点，而周五沪指又重新逼近3600点，几乎完全收复前日失地。

　　过山车一样的走势让投资者迷惑起来，周五的反弹是急促调整之后的技术修正？还是市场就此将展开新的升势？

　　下周是黄金周前最后一个交易周，节前的最后一个交易日是否会影响五一后一段时期的走势，五一期间是拿还是放？这是个问题。

　　■本期嘉宾：财富证券资深分析师耿炜恒；资深股民艾古；高德黄金总裁张卫星；中信建投证券分析师张宏业

　　■主持：本报记者吴琳琳

　　■调整真的要来了吗？

　　主持人：昨天，患有恐高症提前出局的投资者又失望了，大盘在狂跌168点之后，又重新逼近3600点，再次收复失地；您认为此次大幅震荡到底是因为什么？此次短暂时间内的大跌大涨是不是预示着真正的调整到来了？您觉得这次调整的幅度会有多大？

　　耿炜恒：应该说，市场过分夸张了经济数据的冲击力，但也存在多头刻意用此清洗浮筹的嫌疑。

　　在数据出来后，强势经济仍将支持强势股指，因此市场又回到了原来的震荡走高态势，再配合人民币升值不断，大盘在节前应具备再创新高的能力。

　　艾古：周四的跌和CPI一点关系都没有，大盘本身需要调整；股指涨到现在一直都没有好好调整过，中途动荡一下不是很正常吗？即使有较长的调整也正常。

　　明白地说，3000点是大底部，大盘没有多大调整空间；如果是真正的调整，那可能是更强势的震荡，跌得急涨得慢。

　　张卫星：行情末端的感觉已经很明显了，市场狂热已经达到最顶峰了，未进场想进场的都杀进来了；至于末端能走多远，是200点还是300点，那要看股指期货了。

　　股改以后，大盘只有一个方向就是向上，热钱涌进、通货膨胀种种因素，让股指越做越涨。

　　实际上，这在本质上说明了目前的交易机制存在缺陷，所有参与者只有通过做多才能获得利益，没有对冲机制，泡沫就是这样产生的。

　　而股指期货的推出，将是对2005年到现在这轮牛市的一个终结，将从整体上扭转市场心态，有利于市场发展。

　　真正的调整将与股指期货出现在一个时间段里，由于股市存在严重信息不对称，机构肯定先知道先跑了，受伤害的还是散户。

　　张宏业：牛市的常见行情是缓涨急跌，震荡加剧，但大震荡之后还会逐渐创出新高。

　　这次大调整还是恐高心理在作祟，所有人都没有看到过这么高的点位，他们想不明白牛市上涨的真正原因。我还是强调，牛市基础很牢固。

　　我觉得股指期货不会带来调整，股指期货只是给市场增加了交易品种，虽然有可能助涨助跌，但不会改变市场趋势。

　　■五一节持币还是持股？

　　主持人：这次巨幅震荡确实给投资者心理留下阴影，有人觉得节前最后一个交易日将成为关键，很可能预示着五一后一段时间的走势，您同意这个观点吗？在五一期间应持币还是持股更安全？

　　耿炜恒：如果股指下周一在5日均线上得到有效支撑，市场挑战新高将是必然。由于这是“五一”长假前的最后一周，新高能否创出将直接决定人们应持股过节还是持币过节。

　　如果下周创出新高，我们仍将维持股指震荡向上挑战4000点的判断，投资者亦可部分持股过节。

　　反之，如果没有如期创出新高，并失守5日均线的话，股指就有成为阶段性高点，再次出现深度回调的可能。

　　艾古：什么持币还是持股过节，都过时了。无论大盘发生何种走势，即使确实出现头部，也没有多大风险，长线走牛已经确立了。底部就是3000点，甚至可能向上调整，投资者没有必要太紧张。

　　还是艾古理论，看好的股票拿住了，坚决不要动。那些最近走势很不错，即使出现明显利空也没有跌的股票就是好股票。还有一些新加入ST家族的都是好股票，尤其带*的。

　　张宏业：有这个想法的投资者还是熊市思维在作怪，在企业利润增加、人民币升值、中国经济增长这些牛市基本因素未改的情况下，有什么好担忧的？

　　在这样的经济背景下，大盘创出4000点也正常。建议投资者长期持有大盘蓝筹股和资产注入之类的外延式发展股票。

　　■现在的市场最怕什么？

　　主持人：在股指超预期地连创新高以后，再谈论股指能到多高已经没有实在意义，请问处于目前高位的市场到底最怕什么？

　　耿炜恒：那还用说，当然是投资者的心态了；现在加息呀、准备金率上调这些以前的重大利空，对于现在这个浑身躁热的股市都不好使，股指使劲往上蹿肯定不是机构投资者想看到的。

　　很多老股民已经被吓跑掉不少，只有新股民不要命，一根筋往前冲；股指肯定不能无限期往上冲，现在就看谁的力量大了。

　　艾古：新股民对市场没什么作用，真正起作用的还是机构投资者，尤其是机构投资者中的一些新生力量。只有他们知道牛市的本质是什么。

　　张卫星：我个人认为，目前市场最怕的还是政策面；我个人建议，散户还是尽量离场，寻求下一次机会吧。

　　张宏业：同意这个观点，投资者害怕的还是政策出台。

　　但我认为，监管层还是更多地进行“制度创新”，把好把住信息披露和上市公司的关；至于投资者赚还是赔，那是每个人自己的事情，每个人承受风险的能力是不同的。