2月份重点品种平均涨幅与大盘比较(图片来源：上海证券报)

　　●2月份市场跌宕起伏，既上演冲关3000点的牛市行情，也出现单日历史性巨量下跌一幕。二线股、题材股表现活跃，银行地产等前期龙头受制。

　　●我们2月荐股思路总体符合市场热点脉络，所推荐品种平均最大涨幅跑赢大盘7个百分点，一个月仍有平均近9％的上涨，跑赢同期股指。

　　●目前来看，股市已潜在一定的系统性风险，个股结构性分化进一步强化，下阶段的特点是个股风险和机会继续并存。

　　●年报预增预盈+高送配预期、处于“估值洼地”并具更大安全边际者、资产注入及整体上市概念，三类板块是我们重点关注的投资目标。

　　●3月份重点品种为：华能国际、恒源煤电、西山煤电、华仪电气、马钢股份、中国联通、江苏阳光、ST仪表。

　　2月份市场热点综述

　　2月份跨越春节长假，当月交易日仅短短三周。但就在这段时间里，市场一改年初以来长阳走牛态势，经历了激动人心的冲关3000点的上涨，也经历了连续阴线走低的调整，更在月底上演单日跌幅及成交量均创造新历史的一幕。其实在月初，投资者已在担忧连续上涨的股市何时迎来大级别的调整，“估值泡沫化”争论一时在市场上喧嚣。从元月底的舆论导向来看，媒体已在有意识地引导投资者注意风险，包括海外投资者对A股估值的看法、遏制个人贷款入市炒股的传闻以及罗杰斯访谈言称A股泡沫化等，统一的宣传口径使得投资者产生高处不胜寒的感觉。同时，港股率先进入调整，银行金融等先期做多龙头纷纷走软，而房地产业又出台土地增值税新政，地产股投资信心大受打击。月初的调整以银行地产为主，股指一度击穿30日均线这一上升趋势生命线，投资者对牛市终结论调一片哗然。

　　不过，上市公司业绩的成长性保障了投资者的信心，在连续的基金发行受捧鼓舞之下，增量资金重新有了抄底介入的底气，加上春节长假因素，持筹过年心态渐占上风。不断入市的外围资金，找准二线股补涨节奏，果断介入如钢铁、医药、电力能源、汽车、工程机械等行业景气度向好的板块，并且整体上市概念、资产注入、券商借壳、奥运经济等题材股的炒作也风生水起，市场活跃度不减当初指数连创新高时。使得节前股市迅速恢复元气，并重新回到上攻3000点的牛市步调上来。

　　春节长假后，原本期待猪年继续长阳走牛，但仅一日行情后多头又遭沉重打击，本周二单日跌幅、成交量均创历史新高。一方面是基金等机构投资者又生犹豫，基金重仓者率先出现调仓减磅迹象，另一方面是大量“小非”甚至“大非”减持动作频频，作为对上市公司内在质地了解最深的大股东如此高位减持，估值是否偏高的结论不言自明，第三也是最重要的则是投资者自身信心不足，节后第二个交易日股指跌出历史性纪录，一时间市场流言风传，而事实却都是空穴来风，不能不说是投资者草木皆兵的后果。而在普跌之下，无论题材股还是绩优成长品种，均是泥沙俱下。当然，这既是在释放非理性炒高的风险，也提供了后继逢低介入优质股票的良机。月末最后一天，当所有的利空传闻都被证实为空穴来风后，市场又以一根长阳报复性反弹结束了一天的交易，投资者信心有所恢复，而热点又回到题材股、二线蓝筹股唱主角的格局上来。

　　从年报业绩及分红送转预期上，从行业景气度研判上，从业绩结合题材的种种主题投资方面来看，经过调整后的市场机会仍有不少。今年1、2月份指数起起落落之间，相关热点的变迁之路已为投资者做出了示范。一二线股轮动转换的布局将是今年行情的主基调，投资者不妨好好把握。

　　2月份推荐品种回顾

　　我们已预计到了2月份市场在走高过程中震荡风险将加大的可能性，在选股上更趋于谨慎，考虑到政策风险已潜具，市场已经进入结构性分化阶段，故提出了新的选股思路。重点从年报预增预盈+高送转预期、有“估值洼地”效应的消费升级和装备制造板块、具资产注入概念引发价值重估等三方面去把握震荡市道中的机会，得出“2月份市场机会主要在于自下而上的个股选择，板块效应不会很明显”的结论。从市场运行态势来看，这种思路基本符合行情的脉络，很好地保持了一定的超额收益。

　　我们选择2月份的重点品种为：长江电力、西山煤电、维维股份、海南椰岛、建发股份、华仪电气、金陵药业、营口港、上实医药、青岛软控。从市场表现来看：月内平均最大涨幅为21.66％，跑赢沪深300指数7个百分点，其中除了维维股份、海南椰岛和青岛软控外，其余7个品种最大涨幅均在20％以上，上实医药更是实现了超过45％的最大涨幅；月末虽因系统性风险涨幅回落，但平均涨幅仍跑赢大盘超过2个点。并且就中期趋势而言，我们所推荐品种基本上均保持了良好的上升通道，后市仍具潜力。

　　3月份主要操作策略

　　2月底的暴跌，与市场担忧继续收缩流动性、“小非”“大非”大规模减持示范、市场流言纷传造就多杀多直接相关，但上市公司业绩基本面并未发生太大的变化，牛市根基并未发生动摇。就个股而言，2月份二线蓝筹、题材股的上涨取代银行地产等一线股利其休养生息，也为增量资金入市提供了更好的选择。经历震荡有助洗去浮筹，未来的热点有望在此基础上继续挖掘。总体而言，市场已面临一定的系统性风险，个股结构性分化可能进一步强化，下阶段的特点是个股风险和机会继续并存。考虑到2月份以来影响上市公司投资价值的内在因素并未大改，所以我们3月份的操作策略将主要延续2月份的思路。

　　一是2006年报正在紧锣密鼓披露中，业绩成长性正是堵住“估值泡沫”论调的最好的武器，股价上涨也正是业绩提升的市场真实反映。期间我们就要关注那些业绩超预期、送转方案超预期的品种，这类品种将享受更多的估值溢价，并进而产生超额收益；

　　二是在2月份大幅度震荡过后，特别是在“小非”“大非”减持背景下，寻找继续有估值优势的品种成为当务之急。我们更需要关注那些在震荡市中有更大安全边际的品种，包括目前仍处估值偏低区域的二线蓝筹股，以及相对涨幅不大的成长性二三线股，比如电力、煤炭能源等尚处“估值洼地”的品种。

　　三则是建议继续关注基本面发生重大向好转折的上市公司，股改为其带来新的估值机遇，特别是在金融创新号召下，资产注入、整体上市等给市场带来了新的投资命题。上述资本运作后，上市公司业绩往往在短期内得到快速增厚，并随着产业链的完善，其内在价值得到重估，二级市场股价往往会得到新的定位。正值年报披露期，相关信息将不断冲击证券市场，由此也会衍生出不少投资机会。

　　根据上述思路，我们选择华能国际（行情,资讯）、恒源煤电（行情,资讯）、西山煤电（行情,资讯）、华仪电气（行情,资讯）、马钢股份（行情,资讯）、中国联通（行情,资讯）、江苏阳光（行情,资讯）、ST仪表（行情,资讯），作为3月份的重点品种。